Goud is een uitstekende afdekking tegen structurele economische crises zoals een periode van hyperinflatie, een schulden- of valutacrisis, maar ook tegen ernstige politieke crises.
Goud is een uitstekende afdekking tegen structurele economische crises zoals een periode van hyperinflatie, een schuldencrisis of een valutacrisis. Goud beschermt beleggers echter ook tegen ernstige politieke crises, zoals het uitbreken van een oorlog. In tijden van diepe crises zoeken beleggers bescherming in goud omdat het door de eeuwen heen bewezen heeft dat het veiligheid biedt in ernstige crises. Het is raadzaam om in stabiele tijden een gouddekking op te bouwen.
Structurele inflatie is vaak slechts de keerzijde van structurele overmatige schuldenlast. Geïndustrialiseerde landen kampen al enige tijd met een hoge staatsschuld. Terwijl de staatsschuld van de VS in 1980 nog 1 biljoen dollar bedroeg, was de staatsschuld in juni 2024 al bijna 35 biljoen dollar. Om dit in perspectief te plaatsen: bij een goudprijs van USD 60.000 per kilo zou dit overeenkomen met bijna 600.000 ton goud, bijna drie keer de hoeveelheid die in de loop van de geschiedenis is gedolven. Het structurele onevenwicht tussen inkomsten en uitgaven, maar ook de ingrijpende demografische veranderingen, zullen ervoor zorgen dat de staatsschuld blijft oplopen.
Terwijl de schuld explodeerde, stegen de rentebetalingen slechts licht of daalden ze zelfs lange tijd. Dit was te danken aan het feit dat de rentetarieven de afgelopen decennia tot een historisch dieptepunt waren gedaald en debiteuren oude schulden konden herfinancieren met steeds nieuwe schulden met een lagere rente. Deze fase van nul en soms zelfs negatieve rentetarieven is verleden tijd sinds de inflatiegolf van 2021-2023. Als gevolg daarvan stijgen de rente-uitgaven aanzienlijk. Zelfs in een relatief conservatief scenario zouden de rentebetalingen in de VS tegen 2050 bijna verdubbelen tot 5,7% van het bruto binnenlands product, wat overeenkomt met ongeveer de helft van de totale belastinginkomsten.
De staatsschuld in toonaangevende economieën zoals de VS, Japan, Frankrijk en Italië heeft de grens van 100% van het bruto binnenlands product al overschreden, in sommige gevallen zelfs aanzienlijk. In sommige landen, waaronder de VS, is de staatsschuld nu op een niveau dat voorheen alleen in tijden van oorlog werd gezien. Als ook de schulden van de socialezekerheidsstelsels worden meegerekend, is de schuld nog aanzienlijk hoger. Bovendien hebben niet alleen regeringen schulden, maar ook bedrijven en particuliere huishoudens, in sommige gevallen aanzienlijk meer. In veel geïndustrialiseerde landen bedraagt de schuld van de samenleving als geheel, d.w.z. de staat, bedrijven en particuliere huishoudens, meer dan 200%, in sommige landen zoals Frankrijk zelfs meer dan 300%. Japan presteert het slechtst met een totale schuld van meer dan 400%.
Er zijn maar een paar manieren om uit deze schuldenval te komen: aan de ene kant, "uit de schulden groeien" door een hoge economische groei gedurende vele jaren, wat zeer onwaarschijnlijk is, tenminste in Europa; aan de andere kant, drastische bezuinigingen en rigide bezuinigingsmaatregelen of aanzienlijk hogere belastingtarieven of een constante dosis zogenaamde "financiële repressie". Financiële repressie verwijst naar een situatie waarin de nominale rente lager is dan de inflatie. Met andere woorden, de reële rente is negatief. Dit verlaagt de rentelasten van de overheid en draagt bij aan een reële verlaging van de schuldenlast. Centrale banken zullen daarom waarschijnlijk proberen om de rente zo snel mogelijk weer te verlagen om de reële rente te drukken. Dit is meestal een positief klimaat voor de goudprijs.
Momenteel beschouwen centrale banken een zekere mate van prijsinflatie zelfs als gezond. De ECB streeft naar een jaarlijkse prijsinflatie van 2% voor de eurozone. We moeten echter niet vergeten dat een prijsinflatie van 2% per jaar de koopkracht van geld in ongeveer 36 jaar halveert. Bij een gemiddelde inflatie van 3% wordt de koopkracht in slechts 24 jaar gehalveerd. Dit betekent echter ook dat de koopkracht van oude schulden in dezelfde mate afneemt en bevoordeelt schuldverlichting ten koste van schuldeisers.
Hoewel de term "inflatie" tegenwoordig meestal wordt gebruikt als synoniem voor stijgende consumentenprijzen, is het belangrijk om deze taalkundige onnauwkeurigheid te doorgronden. De term komt oorspronkelijk van het Latijnse "inflare", wat opblazen betekent. Historisch gezien verwees de term naar de expansie van de geldvoorraad, wat meestal leidt tot stijgende consumentenprijzen - of "prijsinflatie".
Meer dan 500 jaar geleden schreef Nicolaus Copernicus in zijn "Memorandum over geld en inflatie": "Van de ontelbare kwaden die het uiteenvallen van hele staten veroorzaken, moeten er waarschijnlijk vier als de meest prominente worden beschouwd: interne onenigheid, grote sterfte, onvruchtbaarheid van de grond en de verslechtering van de muntslag. De eerste drie liggen zo voor de hand dat niemand ze kan ontkennen. Het vierde kwaad echter, dat voortkomt uit de munt, wordt slechts door weinigen opgemerkt, en alleen door degenen die serieuzer nadenken, omdat de staten niet bij de eerste poging ineenstorten, maar heel geleidelijk en als het ware op onzichtbare wijze."
De uitbreiding van de geldhoeveelheid is bijzonder eenvoudig te implementeren in een ongedekt papiergeldsysteem. Sinds het einde van de Overeenkomst van Bretton Woods in 1971 zijn vrijwel alle munteenheden volledig ongedekt. Voorheen ontleenden munteenheden hun waarde en koopkracht aan het feit dat ze - op zijn minst gedeeltelijk - gedekt werden door goud.
Simpel gezegd, centrale banken breiden de geldhoeveelheid uit door staatsobligaties te kopen met nieuw gecreëerd geld. Talrijke onderzoeken tonen aan dat de groei van de geldhoeveelheid en, als gevolg daarvan, de stijging van de consumentenprijzen aanzienlijk hoger is in een systeem met papiergeld dan in een systeem met goud als onderpand. In een breed onderzoek in 1998 ontdekten Rolnick en Weber dat de gemiddelde inflatie in papiergeldsystemen 9,2% bedraagt, maar slechts 1,8% in een goudstandaard.
Met het uitbreken van de oorlog in Oekraïne is een andere eigenschap van goud opnieuw op de voorgrond getreden: het indekken tegen geopolitieke risico's. In tegenstelling tot nationale valuta is goud neutraal. Daarom heeft goud aan belang gewonnen, vooral bij niet-westerse centrale banken, sinds de bevriezing van de Russische valutareserves als onmiddellijke reactie van het Westen op het uitbreken van de oorlog. Geopolitieke instabiliteit is nu de op twee na belangrijkste reden voor investeringsbeslissingen van centrale banken. De vraag van centrale banken naar goud bereikte een nieuwe recordhoogte van meer dan 1.000 ton in 2022, die in 2023 nipt werd gemist. Q1/2024 was toen het sterkste eerste kwartaal sinds het begin van de records.
Er zijn veel langetermijnvergelijkingen die bewijzen dat goud al eeuwenlang zijn koopkracht behoudt ondanks alle crises. Volgens het Oude Testament bijvoorbeeld, kon je met één ounce goud 350 broden kopen in het oude Babylon in de 6e eeuw voor Christus. Zelfs vandaag de dag kun je er nog ongeveer dezelfde waarde voor krijgen. Het meest extreme voorbeeld van de afgelopen eeuw is waarschijnlijk de Duitse hyperinflatie van 1923, waarbij je met 500 gram goud hele huizenblokken kon kopen. Hoewel het onwaarschijnlijk is dat het spook van de hyperinflatie opnieuw de kop opsteekt in Europa, illustreert dit voorbeeld de uitstekende geschiktheid van het gele metaal als een opslagplaats van waarde en het belang ervan als een crisisbestendige hoeksteen van een evenwichtige beleggingsstrategie.
Doorheen de geschiedenis is gebleken dat goud bijzonder geschikt is als rots in de branding van beleggingen in ongunstige economische en politieke situaties. Goud blijft goud, in veilige en onzekere tijden.
